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金禾陽光影視,塑造企業靈魂

傳媒互聯網行業:海外公司財報預示教育板塊長期向上

本周僅有一個交易日,春節檔電影概念股表現較差。本周僅有一個交易日,傳媒互聯網行業漲幅前五華凱創意(10%) (新股) 、深大通(9.99%) 、金科娛樂(8.45%) 、皖新傳媒(3.81%)、 絲路視覺(3.40%) , 跌幅榜前五為光線傳媒 (-6.19%)、 萬家文化 (-5.88%)、中國科傳(-4.79%)、天神娛樂(-4.37%)和新文化(-4.24%)。本周重點推薦:匯冠股份 (設立并購基金加速智能教育生態、 跌破增發價 18%以上) 、 華策影視 (春節檔大片 《功夫瑜伽》從初四開始成為單日票房冠軍大超預期,《孤芳不自賞》和《三生三世十里桃花》點擊量排名前五) 、萬達院線(受益影前及萬達廣場廣告增長) 、寶通科技(主業有望在總包業務帶動下觸底反彈,后續《誅仙》、《夢幻誅仙》等游戲陸續上線,17 年 28X) 、三七互娛(永恒紀元、傳奇霸業游戲流水持續高位穩定)、游族網絡(盜墓筆記表現優異) 、順網科技(業績持續兌現,2017 年 28X) 、中文傳媒(文化國企改革) .

17 年春節檔票房 33.2 億同比增長 8.8%,看好海外大片大年、觀影人次提升和多元消費驅動全年票房 20%增長。 17 年春節檔實現票房 33.2 億,相比 16 年春節檔 30.5 億同比增長 8.8%,但自 17 年 1 月 1 日起電商網絡服務費納入電影票房統計,排除這一因素的影響,17 年春節檔實際票房預計 30.8 億,同比增長 1.0%。


游戲市場受春節檔影響頁游開服數有所下降,IOS 暢銷榜前五再現新面孔。本周頁游總體開服數出現小幅下滑,我們認為與春節檔相關,但相關上市公司產品開服數仍保持高位穩定。同時本周 IOS 暢銷榜又現新面孔,B 站獨家代理發行的《Fate/Grand Order》排名第五,成為暨《奇跡暖暖》后又一進入前五的二次元游戲,國內二次元游戲市場潛力巨大,但品質是成功的唯一因素。


新東方、好未來公布最新季報,K12 輔導收入、報名學生人數增長強勁增長,映射教育板塊長期價值。新東方 FY2017Q2 凈收入 3.41 億美元,凈利潤 1036 萬美元,增速為22.7/76.1%,Q2 實際以人民幣計量的收入增幅為 30.6%。。二季度末報名學生人數約為131 萬人,同比上升 56%。好未來 FY2017Q3 凈收入 2.61 億美元,凈利潤 1363 萬美元,增速為 83.3/42.2%。我們認為,K12 學科輔導需求強勁,小班培優模式競爭力突出,在線輔導為未來增量業務。


Facebook 業績受益廣告投放量增加 50%,未來布局視頻業務。 Facebook Q4 收入/凈利潤增速為 51%/78%,2016 全年收入/凈利潤增速為 54%/177%。高增長主要受北美地區廣告投放量驅動,第四季度北美地區 ARPU 已上升至 19.8 美元,同比增福 49%。當前廣告投放位接近上限,未來強化視頻內容貼片廣告并布局視頻內容分發。


Netflex 高質量原創內容帶動第四季度收入/凈利潤增速 35.9%/54.6%,流媒體用戶數增長 705 萬。 Netflix2016 財年總收入/凈利潤 88.3 億美元/1.87 億美元,同比增長30.3%/52.2%。《怪奇物語》、 《王冠》等新劇口碑和線上搜索量雙豐收,帶動單季用戶數增長 705 萬。2016 年美國月 ARPU 達 9.2 美元(+8.4%) ;海外月 ARPU 達 7.81 美元(+4.4%) ,ARPU 值上升持續提高公司銷售利潤率。


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